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　　2026年，生猪产业正在经历近十年来最艰难的下行周期。猪价跌破成本线元/头，周期拐点却仍在积蓄之中。本报告将带您穿越迷雾——既有数据说话，也有人间温度；既解剖产业链痛点，也介绍期货、期权等风险管理利器。同时，我们诚邀全国各期货品种的产业讲师加入我们的产融生态圈，共同推动期现融合高质量发展。

　　养猪，在中国从来不是一件简单的事。从家家户户院子里的土猪，到如今年出栏七亿头的工业化大军，生猪产业早已是关乎国计民生的万亿赛道。然而2026年，这条赛道却迎来了罕见的「寒流」——猪价跌成白菜价，亏损覆盖大半个行业。本章带你走进产业链的每一个环节，看看「猪生」究竟有多不容易。

　　生猪产业链并不复杂，却每一关都有「大Boss」在守门：饲料——养殖——屠宰加工——流通销售——风险管理，五个环节环环相扣，牵一发而动全身。

　　饲料成本占生猪养殖总成本的50%以上，是决定养殖利润最重要的「阀门」。玉米和豆粕是两大核心原料。2026年3月，全国玉米现货均价约2455元/吨，豆粕均价约3425元/吨，双双维持偏强态势，直接压缩了养殖端的利润空间。头部养殖企业通过自建饲料厂、期货套期保值等手段锁定成本，而中小户只能「裸跑」——在原料涨价与猪价下行的双重夹击下，日子实在难过。

　　2026年，养殖端毫无疑问是产业链上最痛苦的一环。生猪出栏均价一度跌至10元/公斤以下，而行业平均成本线元/公斤。这意味着：每卖出一头猪，自繁自养模式亏损超过300元，外购仔猪的亏损更甚。全国自繁自养生猪养殖利润在5月下旬录得亏损339元/头——这不是账面数字，而是无数养殖人真实的心痛。

　　头部企业如牧原股份，凭借全产业链布局，将完全成本压至11-12元/公斤以下，尚有一战之力；而成本高达14元/公斤以上的中小养殖户，则在这轮寒冬中被迫出局或转型代养。行业集中度正在被「市场的铁拳」快速重塑。

　　屠宰量数字看着好看——2026年一季度全国生猪出栏超过2亿头，同比增长2.8%——但量大不等于赚大。在供大于求的格局下，屠宰企业收购意愿低迷，鲜品出货不畅，被动入库增多，冻品库容率被动上升。这一端夹在「猪贱」和「消费弱」之间，日子同样不好过。

　　从全国农产品批发市场来看，2026年5月猪肉批发均价约14.77-14.88元/公斤。消费端虽进入夏季淡季，但端午节的节日效应带来边际提振。值得注意的是，随着居民饮食结构升级，猪肉在肉类总消费中的占比虽略有下降，但仍以超过58%的份额稳居「老大」地位——中国人对猪肉的热爱，任何季节都不会消失。

　　这正是本文重点要讲的。生猪产业「靠天吃饭」的时代已经过去，但真正懂得用期货、期权等金融工具为自己「买保险」的产业主体，依然是少数。这既是行业痛点，也是本次活动的核心价值所在。

　　「最艰难的一年」——业内人士如此定义2026年。但在数字背后，是周期规律的精准运行，也是拐点即将到来的信号。让我们一起来读懂这组关键数据。

　　2026年一季度末，能繁母猪存栏3904万头——虽然同比下降3.3%，但距农业农村部最新划定的3650万头合理保有量红线万头的去化空间。为什么亏损那么严重，产能还是去不掉？

　　答案藏在「囚徒困境」里：每个养殖户都知道产能过剩，但如果自己率先退出，别人继续扩产，岂不是白白让出市场份额？于是大家都在「硬撑」，集体承受更深的调整。历史证明，这个规律屡试不爽——超级波峰必然孕育超级波谷。好消息是，这也意味着：一旦产能去化进入实质阶段，反弹的力度同样会超乎想象。

　　2026年以来，国家已启动两批中央生猪收储，农业农村部将能繁母猪正常保有量目标由4100万头调整为3900万头、进而下调至3650万头，并出台出栏均重管控（严控超过120公斤出栏），通过多重政策手段稳定市场预期，避免恐慌性踩踏。

　　供给过剩是硬伤，但需求端也并非毫无希望。随着天气逐渐炎热，夏季淡季消费有所承压，但端午、中秋等节日效应将带来阶段性提振。更长远来看，随着经济回暖和居民消费能力提升，猪肉消费将稳步回归。机构预计，2026年全年生猪均价约14.9元/公斤，较2025年上涨5.1%，下半年迎来趋势性反转的概率较大。

　　此外，「期转现」交割方式的逐步普及，正在让产业链上下游企业通过期货市场实现更高效的价格发现与实货对接，这也是下半年行情修复的重要支撑力量之一。

　　有人问：猪价涨涨跌跌，养殖户能怎么办？答案其实早就有了——期货市场就是为此而生的。更进一步，期权的出现，让「买保险」变得更加灵活和精准。

　　2021年1月，大连商品交易所（DCE）正式上市生猪期货，合约代码LH，交易单位为16吨/手。这是全球首个以活体生猪为标的的期货合约，填补了农产品期货在猪肉领域的空白。

　　对于养殖企业而言，生猪期货最核心的用途是套期保值——当企业预判未来猪价下行风险时，可以在期货市场卖出相应数量的生猪期货合约，锁定未来出栏价格，规避价格下跌带来的损失。这就如同给自己的猪价「上了一道防护锁」。

　　以本轮行情为例：4月生猪期货主力合约跌至9370元/吨历史新低后，一度反弹近8%。提前在高位完成套保的企业，有效减少了现货端的亏损；而没有套保的企业，则只能看着账面数字一路下行，痛苦不堪。

　　如果说期货是「双向锁定」，那么期权就是「单向保护」。买入看跌期权，就像给你的猪价买了一份下行保险——猪价跌了，期权赔付弥补损失；猪价涨了，你依然可以享受上涨的收益，最大损失只是那一点期权费。

　　大商所生猪期权自上市以来，流动性持续提升，为产业企业提供了更丰富的风险管理策略组合，例如：买入看跌期权（保底策略）、领口策略（同时买入看跌、卖出看涨，以权利金收入降低保护成本）、备兑策略（持有现货+卖出看涨期权增收）等。对于不同规模、不同风险偏好的企业，期权都能提供「量身定制」的解决方案。

　　期转现（EFP）是生猪期货的一种独特交割方式，允许持有相反方向期货头寸的交易双方，协议将期货头寸转换为现货交易，直接以现货实现交割。这一机制让养殖企业与屠宰企业之间的期现联动更加紧密，实现「以期定价、以现交货」的无缝衔接。

　　本次培训专题二「农牧企业参与期转现业务经验分享」，将由具有丰富实战经验的产业讲师，用真实案例讲透这一工具的操作要点，干货满满、绝非纸上谈兵。

　　正如庄子所言「知其不可奈何而安之若命」——面对猪周期的不可控，与其焦虑等待，不如善用工具，在「不确定性」中构建自己的「确定性」。

　　周期最难熬的时候，恰恰是学习最好的时候。举办的「生猪企业风险管理培训」，是为产业链上下游企业送上一场既接地气、又有深度的知识盛宴。

　　本次活动免费对外开放，我们相信：每一位走进会场的朋友，都能带走真正有用的知识与资源。如需参会或申请成为产融讲师，敬请扫描海报中的二维码咨询，或通过学会官方渠道联系我们。

　　一场培训，是起点，不是终点。天府对冲基金学会的目标，是构建一个覆盖全品种、全产业链的「产融生态圈」——让每一个行业的实体企业，都能找到最懂自己的风险管理伙伴。

　　为此，我们面向全国，广泛邀请各期货品种的产业专家、资深从业者、学者以及期货公司研究员，以「产融讲师」身份加入我们的活动体系。

　　天府对冲基金学会的合作场景，不局限于生猪，涵盖国内各大期货交易所的主要品种，具体包括但不限于：

　　◆经费支持：通过组织交易所授权活动（路演、培训、研讨会等），以及党建共建项目，均有专项经费保障，绝非「义务劳动」。

　　◆平台资源：学会拥有成都多所高校（西华大学、四川农业大学、西南财经大学等）的产学研合作资源，以及覆盖成都乃至成渝经济圈的企业网络。

　　◆品牌背书：活动以「天府对冲基金学会」名义组织，具有较高的行业认可度和媒体曝光渠道，有效提升讲师个人品牌影响力。

　　◆双向赋能：我们不仅为讲师提供展示平台，也协助讲师对接目标产业企业客户，实现「讲师找企业、企业找工具」的双向价值闭环。

　　◆持续合作：学会定期举办线下培训、沙龙、论坛等活动，建立长期合作关系，而非一次性合作。

　　如需参会、申请成为产融讲师，或希望进一步了解天府对冲基金学会的产融合作模式，请扫描活动海报中的二维码联系我们，或通过学会官方渠道与秘书处取得联系。我们期待与您携手，共同服务中国实体经济的风险管理需求。

　　2026年的猪价低谷，不是终点，而是产能出清、格局重塑之后新一轮上行周期的蓄力阶段。历史一次次证明：每一轮「猪周期」的至暗时刻，也正是产业链企业「补课」的最佳时机——补期货的课、补期权的课、补期转现的课、补风险管理体系建设的课。

　　天府对冲基金学会自成立以来，始终致力于搭建产业与金融之间的「连心桥」。我们相信，真正有价值的知识不应只存在于象牙塔，而应走进每一家农场、每一座加工厂、每一间交易室。

　　也欢迎全国各品种的产业同仁——无论您做的是猪、做的是铜、做的是棉花，还是原油、黄金、股指——只要您有分享的意愿，我们都有一个舞台等着您。